市場原本普遍預期 2025 年的降息將帶動債券市場表現，讓美債 ETF 成為投資的亮點，想當初也是很多人趨之若鶩去佈局了，但是實際情況卻未如預期般樂觀，即便聯準會也降息了，債券價格的漲幅卻不如預期，甚至美債 ETF 的表現還很低迷，這讓這讓許多投資者感到疑惑：既然利率下調應該會推動債券價格上漲，為何市場反應不如預期？本篇一起探討不如預期的兩大關鍵因素，並在目前的環境下步該如何呢？
聯準會 Fed 在 2025 年的降息幅度不及預期，根據聯準會的點陣圖顯示，原本市場預期 2025 年將降息四碼（即 1%），但實際上可能僅降息兩碼（0.5%）。這主要是由於對通脹再度升溫的擔憂，使得聯準會在降息方面保持謹慎。
市場對降息的預期已提前反映在債券價格中，當投資人預期降息時，債券價格通常會上漲，殖利率下降，但當降息實際發生時，市場可能已經消化了這一訊息，導致債券價格未能進一步上升，甚至出現下跌，因此，投資者可能會感到降息並未帶來預期的收益。
美國的財政狀況和通膨問題對債券市場產生了負面影響，主要因 2025 年初，美國再次面臨舉債上限的問題，如果國會未能及時提高債務上限，可能導致政府開支受限，甚至出現政府關門的情況。這種不確定性增加了市場的風險，投資者對美債的信心受到影響，債券價格因此承壓。
同時，市場對通膨的擔憂也在加劇，川普政府上任的政策，對加拿大、墨西哥和中國等國家徵收關稅，會推高進口商品價格，進而引發通膨壓力，為了應對潛在的通膨風險，聯準會可能放緩降息步調，甚至重新考慮升息。這使得債券殖利率上升，價格下跌，投資人的收益預期落空。
由於長期債券對利率變動更為敏感，投資者可以考慮配置短期債券或短期債券 ETF，以降低利率風險，甚至在投資組合上不要太單一，除了債券，應該考慮將資金分散投資於股票、房地產等其他資產，多元的資產配置以降低單一市場波動帶來的風險，才能具備一定的防禦性，在佈局的過程中一定得關注經濟指標和政策動向，投資者應密切關注美國的經濟數據，如就業率、通膨率等，以及聯準會的政策聲明，以便及時調整投資策略。特別是在政策不確定性較高的時期，保持資訊的敏銳度尤為重要。
美國經濟數據理想，支撐美股相對全球股市獨強
美股本週四個交易日全面上漲，道瓊指數最高來到 44,885 點，幾乎接近歷史前高，費半同步逼近前高水準，那斯達克更創下新高，美股是毫無回檔的持續向上，明顯強於全球股市。強於的關鍵，在於週四美股大漲 404 點，背後主因是美國一連串理想的經濟數據提供支撐，包括初領失業救濟金人數下降、ISM 製造業指數重回 50 榮枯線之上，以及非農報告的就業人數持穩，最重要的失業率降至 4.1%，顯示經濟基本面仍具韌性。
「利率怎麼可能一直升？通膨應該只是暫時的吧？」當時的你，是否也這麼想過？回到 2022 年初，那是一個看似風平浪靜的時間點。新聞、YouTube 頻道、銀行理專口中的建議，無一不讓人相信：「現在進場長天期債券，是穩賺不賠的選擇」。許多投資人看著美債 ETF（像是 00679B）穩穩站在 40 元上下，紛紛出手佈局，甚至有人為此房屋增貸，只為了抓住「利息＋資本利得」的雙重紅利。
地緣風險降溫，股市迅速翻揚表現
美股本週四個交易日呈現上漲，尤其週二跳空收漲 507 點，週四漲 404 點，過程中雖紅黑交錯，但漲點大於跌點，位階墊高態勢明朗，並且標普 500 與那斯達克逼近歷史新高，強勢的短線多頭翻揚，氣氛帶動的關鍵就是以伊停火協議，市場對地緣風險的擔憂迅速降溫。