美國公債利差暴漲，高估值股修正警報再次響起
穆迪降評，2 年期 30 年期美國公債利差跳漲，靠攏 100bp(多空分水嶺)，但利空情勢都還可控。但 5/21 亞洲時段早晨，跳漲至 100bp 之上的關鍵事件有 4 個
其一是 FED 官員仍看淡全年降息；
其二是川普揚言不談判就直接去函新稅率，因此主要貿易國貨幣再度走升；
其三最為重要的是政府赤字再度擴大 (大又美法案通過)；
其四，20 年期公債拍賣不佳。
金融機構動用債券衛士、債券空頭乘勝追擊
上述 4 個利空事件，1. 造成的是短債下不去 (影響不大)，2、3、4 造成的是長債飆升，頻繁變化的政策問題，無論是關稅、遞延通膨，尤其是通過法案，擴大赤字，更是讓債券市場多殺多。原先創新高的公債空頭部位，加劇攻擊態勢，20、30 年期破 5%，隨後華爾街投行開始將金融市場定價錨點的 10 年期公債殖利率喊上目標價 5%(目前 4.5~4.6%)，挑戰 2023/10 月的新高，等同於喊出很誇張的價位，企圖製造極端事件，來收割空方部位獲利。也同步表明了債券持有大部位的美國金融機構，出動債券衛士 (bond vigilantes），表達對川普政府的抗議與不信任票
從實質進階數據檢視，目前尚未觸及臨界點，債市短期反應情緒面為主
本輪利差暴漲，主要由長債殖利率上漲快速而驅動，因此對照先前報告所述，在邏輯上先檢視長期通膨預期，下圖為 10-year breakeven inflation，仍在區間高檔，但維持穩定未突破臨界點，更尤其 5/22 才剛拍賣完 10 年期 tips(抗通膨債券)，因此此利差數據是更可信與具代表意義的。
得出一個結論「債市短期有利空且大致消化，而中期風險絲毫未減」
舉穆迪降評而言，市場上仍有一些聲浪當成這波公債殖利率上漲的主因，但忽略了其實週一晚間到週二白天利差有回檔，利空情緒是有消化的。是後續新的事件，尤其大又美法案，才導致利差又飆升
→預期短期利差維持 100bp 之上但不再創高，畢竟法案通過與赤字增加，是實打實衝擊債券基本面
我的爸爸是某銀行經濟研究室部門的一員，回想小時候的家庭狀況，住的應該算是豪宅，在現今的信義區是有院子獨棟洋房。爸爸的薪水比一般人高很多，但還是很熱愛到股市賺錢，甚至在他去世的那天早上，他還去了證券公司。這也是我一開始對股市有所抵觸的原因之一，因為我父親在股市上非常積極，使用槓桿並虧損了大筆資金。但這也是我一開始很排斥股市的原因，因為爸爸玩得很積極，開了槓桿，把很多錢都賠在股市了，所以出社會後一直到了自己的妹妹在股市上賺了不少，才想說研究看看股市35歲才在開證券戶，35歲以前完全就是工作賺錢還房貸，以及有間辦公室出租，但當房東的經驗也很不好，租客因資金周轉跟地下錢莊借錢，不但欠了兩個月的租金，地下錢莊討債把整個辦公室都砸了，當房東的經驗太差了，因此那間也先處置掉了，後來的做法就是公司股票...
在我記憶以來，父母都是公務員，薪資穩定，生活也很穩定，從來沒談論投資相關話題。主要是爸爸曾投資過高利率主打的鴻源機構，鴻源案爆發後家中有段時間氣氛不太好，所以我以前對投資毫無興趣，認為大部份是騙人的，唯一理財方式就是存錢。
最近台股屢屢改寫歷史新高，新聞標題天天輪番上演「台積電再創天價」、「加權指數刷新紀錄」。但許多投資人看著手中持股卻忍不住納悶：「指數漲成這樣，我的高股息 ETF 怎麼一點反應都沒有？」這並不是錯覺。當前市場正上演典型的「拉積盤」現象，也就是由少數權值巨頭撐起整個指數，而非全面性上攻。換句話說，大盤創高，不代表所有族群都在漲；對多數投資人而言，這場榮景可能只是「看得到、吃不到」。