美國公債利差暴漲，高估值股修正警報再次響起
穆迪降評，2 年期 30 年期美國公債利差跳漲，靠攏 100bp(多空分水嶺)，但利空情勢都還可控。但 5/21 亞洲時段早晨，跳漲至 100bp 之上的關鍵事件有 4 個
其一是 FED 官員仍看淡全年降息；
其二是川普揚言不談判就直接去函新稅率，因此主要貿易國貨幣再度走升；
其三最為重要的是政府赤字再度擴大 (大又美法案通過)；
其四，20 年期公債拍賣不佳。
金融機構動用債券衛士、債券空頭乘勝追擊
上述 4 個利空事件，1. 造成的是短債下不去 (影響不大)，2、3、4 造成的是長債飆升，頻繁變化的政策問題，無論是關稅、遞延通膨，尤其是通過法案，擴大赤字，更是讓債券市場多殺多。原先創新高的公債空頭部位，加劇攻擊態勢，20、30 年期破 5%，隨後華爾街投行開始將金融市場定價錨點的 10 年期公債殖利率喊上目標價 5%(目前 4.5~4.6%)，挑戰 2023/10 月的新高，等同於喊出很誇張的價位，企圖製造極端事件，來收割空方部位獲利。也同步表明了債券持有大部位的美國金融機構，出動債券衛士 (bond vigilantes），表達對川普政府的抗議與不信任票
從實質進階數據檢視，目前尚未觸及臨界點，債市短期反應情緒面為主
本輪利差暴漲，主要由長債殖利率上漲快速而驅動，因此對照先前報告所述，在邏輯上先檢視長期通膨預期，下圖為 10-year breakeven inflation，仍在區間高檔，但維持穩定未突破臨界點，更尤其 5/22 才剛拍賣完 10 年期 tips(抗通膨債券)，因此此利差數據是更可信與具代表意義的。
得出一個結論「債市短期有利空且大致消化，而中期風險絲毫未減」
舉穆迪降評而言，市場上仍有一些聲浪當成這波公債殖利率上漲的主因，但忽略了其實週一晚間到週二白天利差有回檔，利空情緒是有消化的。是後續新的事件，尤其大又美法案，才導致利差又飆升
→預期短期利差維持 100bp 之上但不再創高，畢竟法案通過與赤字增加，是實打實衝擊債券基本面
美國經濟數據理想，支撐美股相對全球股市獨強
美股本週四個交易日全面上漲，道瓊指數最高來到 44,885 點，幾乎接近歷史前高，費半同步逼近前高水準，那斯達克更創下新高，美股是毫無回檔的持續向上，明顯強於全球股市。強於的關鍵，在於週四美股大漲 404 點，背後主因是美國一連串理想的經濟數據提供支撐，包括初領失業救濟金人數下降、ISM 製造業指數重回 50 榮枯線之上，以及非農報告的就業人數持穩，最重要的失業率降至 4.1%，顯示經濟基本面仍具韌性。
「利率怎麼可能一直升？通膨應該只是暫時的吧？」當時的你，是否也這麼想過？回到 2022 年初，那是一個看似風平浪靜的時間點。新聞、YouTube 頻道、銀行理專口中的建議，無一不讓人相信：「現在進場長天期債券，是穩賺不賠的選擇」。許多投資人看著美債 ETF（像是 00679B）穩穩站在 40 元上下，紛紛出手佈局，甚至有人為此房屋增貸，只為了抓住「利息＋資本利得」的雙重紅利。
地緣風險降溫，股市迅速翻揚表現
美股本週四個交易日呈現上漲，尤其週二跳空收漲 507 點，週四漲 404 點，過程中雖紅黑交錯，但漲點大於跌點，位階墊高態勢明朗，並且標普 500 與那斯達克逼近歷史新高，強勢的短線多頭翻揚，氣氛帶動的關鍵就是以伊停火協議，市場對地緣風險的擔憂迅速降溫。