在筆者 5 月初，「本波匯率初步目標為 10 年線，短期回貶中長期看緩升」專欄文章中，即提到川普政策不回頭，弱勢美元趨勢仍將延續，撇除 5 月初的台幣快速補升，後續將是所有非美貨幣的升值潮來臨，2 個月後匯市發展正如預期。
美元指數先前回測 10 年線，近日正式慣破形成弱勢美元格局
美元指數呈現弱勢，反映出過往一段時間所預期的走勢，當川普政策持續進行，無論是關稅貿易政策、大而美法案以及美國優先的核心宗旨，都指向弱勢美元的意圖，同時外國資金也正在擴大對美國的不信任，與全球貿易倒退的情況 (多數商品貿易採美元計價)。如下圖所示。
總經數據難敵川普政策影響: 大而美法案通過、關稅豁免到期
本週縱使歷經 PMI 小幅優於預期，與非農報告失業率再度走低、薪資通膨回落等有利於美元走強的訊號，但都好景不常，仍持續走低，主因有二。
其一是對等關稅豁免到期，除英國、中國、越南、印度外，日韓台與歐盟等重要貿易夥伴都沒有提前談成協議，本中心認為川普的個性有好事在前，難搞的事 / 壞事放在後頭的傾向，親自到場說服同黨議員，挑燈夜戰通過大而美法案，與公布越南關稅協定 (46% 降至 20%)，可供國慶演說作秀，而進入下週至 7/8 大限之前，市場擔憂避險情緒逐步加溫。
其二是大而美法案，主要目的是延長 2017 的川普「減稅」法案，而此舉將造成 10 年 3.3 兆的額外赤字! 雖也有減少支出，例如社保支出但緩不濟急，遠小於減稅金額。另外綑綁法案中，另一個焦點是美國債務上限，從原先的 36.1 兆限額，再調高 5 兆美元。
再次重申「調高債務上限」，將面臨短波段資金去化行情
先前文章已分析過，債務上限調高之前，消耗 TGA，通過法案後，TGA 回補，反而使資金行情趨弱，銀行準備金餘額將從峰值回落 (如下圖)。
6 月底慣性出現 ONRRP(紫線) 的季底增加潮，因此銀行準備金 (藍線) 已經有所下滑，TGA(綠線) 因債務上線來到波段低點，7 月將開始回補，資金行情預計隨財政部的短債擴大發行後，短波段呈現下滑，時間點估落在 7 月中旬。
美伊草案即將出爐，正式協議的共識與分歧點皆有
美國、伊朗的電話會議中，包含沙烏地阿拉伯、阿拉伯聯合大公國、卡達、巴基斯坦、土耳其、埃及、約旦和巴林等國居中協調下，美伊草案協議在 5/24 傳出有所進展，將在近日內簽訂，當下加密貨幣反彈，5/25 週一全球股債雙漲，創新高慶賀。
目前尚未確認正式草案內容，不過從美伊雙邊釋出的訊息，可彙整出三個共識、三個分歧。
台股正在經歷一場史詩級行情，很多人的資產卻毫無感覺
對絕大多數人而言，從 4 月到 5 月的這段時間，生活或許依舊平凡，每天在通勤、工作與柴米油鹽中度過。但對台灣資本市場來說，這短短不到兩個月，卻是一場足以寫進歷史的瘋狂行情。台股 4 月份單月大漲 7204 點，創下史上最大單月漲點紀錄；而截至 2026 年 5 月 27 日為止，5 月又再度狂飆超過 5300 點。
當套利變成全民顯學，市場真正危險的訊號才剛開始
走進台北市核心區的咖啡廳，隔壁桌兩位三十出頭的上班族，正一邊盯著手機上的台股盤面，一邊興奮地討論：「我最近剛辦了信貸，利率才 2% 多，接近 3%，如果全部投入現在最熱門的高股息 ETF，隨便配息都有 7%、8%，光利差每個月就能多賺好幾千元，這根本是套利吧？」另一個朋友立刻附和：「我也在想，現在房價這麼高，買房根本像幫銀行打一輩子工。我不如把 300 萬頭期款全部拿去存股，每年領 20 幾萬股息，再拿配息去租房子，這樣不是輕鬆很多？」