檢測股票基本面

一檔股票會不會漲，除了市場的投資人對該家公司的期待之外，更重要的是公司的未來成長性，這時候，我們就要回歸基本面，從公司財務與獲利去發掘端倪，今天先帶大家來看如何去衡量公司的獲利能力。

從營收成長率扒出公司到底會不會賺錢？

先從年營收成長率( YOY )

年營收成長率 = (今年營業收入 / 去年營業收入) - 1

以台積電（2330）為例：

2021年營收為1兆5874億、2020年營收為 1兆3392億

2021年營收成長＝（1兆5874億/1兆3392億）-1=18.53%

由於不同產業會有淡旺季的區分，所以還需與去年同期時間比對獲利情況。

台積電屬於晶圓代工產業，傳統淡季在Q1，旺季則在Q3、Q4，這點可以從公司歷年的營收依循找出淡旺季規律，接著觀察與去年的同期相比是否有成長，瞭解這家公司是否獲利有在進步。

季營收成長率 = (本季營業收入 / 上季營業收入) - 1

從毛利率看出公司產品成本控制能力

毛利＝銷貨收入-銷貨成本（產品本身成本）

毛利率＝毛利/銷貨收入，毛利率越高代表公司越有競爭力

以台積電（2330）為例：

2022Q3營業毛利為9592億，營業收入為16384億元

毛利率＝9592億/16384億＝58.54%

毛利率會根據產業特性而有高低之分，以電子業來說，上游具備專利技術，毛利率較高，而下游的製造及封測廠，因為營業成本高，售價低的關係，毛利率較低，但更重要的還是在公司的議價能力，能不能正常的管控公司運作的成本才是關鍵。

從營業利益率看出公司本業能賺到多少錢

與毛利相比，營業利益除了扣除產品本身的成本還得扣除營業費用（如薪資、行銷費用），是看出公司本業整體獲利品質的重要指標。

營業利益率= (毛利-營業費用) / 銷貨收入

以台積電（2330）為例

營業利益＝營業毛利9592億-（推銷費69.29億＋管理費365.7億＋研究費1187億）+其他收益損失合計(-7.6億)＝7962億

營業利益率＝7962億/16384億＝48.6%

2018年時，下圖的毛利率為正成長，但營業利益為負成長，代表當年度公司在費用管理的部分可能有問題，或臨時有大幅的支出變動。

從稅後淨利率看出公司最終的獲利能力

一家公司除了自家公司產品或服務的收入外，可能也會有其他子公司收入、轉投資收入、國外公司營收轉換新台幣產生的匯兌收入等等，我們稱為業外收入，而稅後淨利率就是把公司的本業及副業都列入考量中，看出公司的最終獲利。

稅後淨利率= 稅後純益 / 營業收入

以台積電（2330）為例：

＝2022年Q3稅後淨利7206億/2022年Q3營收16384億元＝43.98%

從股東權益報酬率(ROE)看投資公司能得到的的報酬

ROE 越高，代表公司越能替股東賺錢

股東權益報酬率(ROE)＝稅後淨利 / （期初股東權益＋期末股東權益）/2

以台積電（2330）為例：

＝2021年稅後淨利5965億/（2021年股東權益21707億＋2020年股東權益18506億）/2＝29.66%

除了觀察ROE逐年是否成長外，還得搭配觀察是否高於同產業的平均值

從總資產報酬率(ROA)衡量公司資產是否發揮最大效益

總資產報酬率(ROA)＝稅後淨利/（期初資產＋期末資產）/2

以台積電（2330）為例：

＝2021年稅後淨利5965億/（2021年資產37255億＋2020年資產27607億）/2＝18.39%

一家公司的資產可以幫他賺到多少錢的衡量指標，一般公司都會舉債取得更多的資金來營運公司，但是舉債後能不能發揮效益就很重要，這個指標可以當參考用就好，比較適用於負債佔比本身較高的產業，像銀行（因為儲戶的存款對於銀行來說是負債項，因此負債佔比高），就可以將指標納入衡量其公司的獲利能力。

跟ROE相同，也是得搭配同產業的平均值納入去做比較公司競爭力

當我們發現持有標的股價一直下跌時，多數人都會開始出現懷疑心態，開始不確定到底要停損還是續抱時，就可以把公司的基本面拿出來衡量，如果判定出公司基本面沒有惡化的狀況，那答案很明顯，請繼續抱著；但是當營收、獲利能力持續下滑，就該開始衡量停損的時機，勇敢扔掉不會賺錢的公司。