美國公債利差暴漲，高估值股修正警報再次響起
穆迪降評，2 年期 30 年期美國公債利差跳漲，靠攏 100bp(多空分水嶺)，但利空情勢都還可控。但 5/21 亞洲時段早晨，跳漲至 100bp 之上的關鍵事件有 4 個
其一是 FED 官員仍看淡全年降息；
其二是川普揚言不談判就直接去函新稅率，因此主要貿易國貨幣再度走升；
其三最為重要的是政府赤字再度擴大 (大又美法案通過)；
其四，20 年期公債拍賣不佳。
金融機構動用債券衛士、債券空頭乘勝追擊
上述 4 個利空事件，1. 造成的是短債下不去 (影響不大)，2、3、4 造成的是長債飆升，頻繁變化的政策問題，無論是關稅、遞延通膨，尤其是通過法案，擴大赤字，更是讓債券市場多殺多。原先創新高的公債空頭部位，加劇攻擊態勢，20、30 年期破 5%，隨後華爾街投行開始將金融市場定價錨點的 10 年期公債殖利率喊上目標價 5%(目前 4.5~4.6%)，挑戰 2023/10 月的新高，等同於喊出很誇張的價位，企圖製造極端事件，來收割空方部位獲利。也同步表明了債券持有大部位的美國金融機構，出動債券衛士 (bond vigilantes），表達對川普政府的抗議與不信任票
從實質進階數據檢視，目前尚未觸及臨界點，債市短期反應情緒面為主
本輪利差暴漲，主要由長債殖利率上漲快速而驅動，因此對照先前報告所述，在邏輯上先檢視長期通膨預期，下圖為 10-year breakeven inflation，仍在區間高檔，但維持穩定未突破臨界點，更尤其 5/22 才剛拍賣完 10 年期 tips(抗通膨債券)，因此此利差數據是更可信與具代表意義的。
得出一個結論「債市短期有利空且大致消化，而中期風險絲毫未減」
舉穆迪降評而言，市場上仍有一些聲浪當成這波公債殖利率上漲的主因，但忽略了其實週一晚間到週二白天利差有回檔，利空情緒是有消化的。是後續新的事件，尤其大又美法案，才導致利差又飆升
→預期短期利差維持 100bp 之上但不再創高，畢竟法案通過與赤字增加，是實打實衝擊債券基本面
美伊草案即將出爐，正式協議的共識與分歧點皆有
美國、伊朗的電話會議中，包含沙烏地阿拉伯、阿拉伯聯合大公國、卡達、巴基斯坦、土耳其、埃及、約旦和巴林等國居中協調下，美伊草案協議在 5/24 傳出有所進展，將在近日內簽訂，當下加密貨幣反彈，5/25 週一全球股債雙漲，創新高慶賀。
目前尚未確認正式草案內容，不過從美伊雙邊釋出的訊息，可彙整出三個共識、三個分歧。
台股正在經歷一場史詩級行情，很多人的資產卻毫無感覺
對絕大多數人而言，從 4 月到 5 月的這段時間，生活或許依舊平凡，每天在通勤、工作與柴米油鹽中度過。但對台灣資本市場來說，這短短不到兩個月，卻是一場足以寫進歷史的瘋狂行情。台股 4 月份單月大漲 7204 點，創下史上最大單月漲點紀錄；而截至 2026 年 5 月 27 日為止，5 月又再度狂飆超過 5300 點。
當套利變成全民顯學，市場真正危險的訊號才剛開始
走進台北市核心區的咖啡廳，隔壁桌兩位三十出頭的上班族，正一邊盯著手機上的台股盤面，一邊興奮地討論：「我最近剛辦了信貸，利率才 2% 多，接近 3%，如果全部投入現在最熱門的高股息 ETF，隨便配息都有 7%、8%，光利差每個月就能多賺好幾千元，這根本是套利吧？」另一個朋友立刻附和：「我也在想，現在房價這麼高，買房根本像幫銀行打一輩子工。我不如把 300 萬頭期款全部拿去存股，每年領 20 幾萬股息，再拿配息去租房子，這樣不是輕鬆很多？」